长期价值的两个关键：仓位、价格。 时间成本是价值投资的主要成本。 时间放到十年后，仍能持续的公司业务逻辑，且能一句话就讲清楚的。 现金流和护城河的理解：掌控资金的关口。最好是，所有人（或某产业参与方）都必须经过我（多次经过更好）。 利润决定能赚多少，现金流决定能活多久。 外界影响会摧毁自己内部的概率（长期正向积累，总会…

我从买基金，到买股票，再到买基金，其实经历了几个循环；现在学习了期权，目前持仓中，大头是基金。 在过去很长一段时间里，我都没想明白一件事 —— 什么时候卖？ 买对我来说，不难。我本身就有保持储蓄的习惯，所以每个月固定存入一笔钱进行储蓄；然后购买资产。这已经成为我数年来的习惯了；也让我攒了一笔躺平保障金。但，如何卖是个很…

期权是指一种合约，「期」代表期限，「权」代表权利。该合约赋予期权持有人在某一特定日期或者特定日期之前的任何时间，可以以特定价格、特定数量，购买或者卖出约定标的资产的权利，对应另一方具有相应的义务。 简单类比一下，就好比你是一个炒房客，看中了一套二手房，认为将来必定升值，但是你的口袋目前并没有足够的现金，可是你又很想赚这…

最近读 《资产配置行动指南》 ，最有感触的地方，是它把投资这件事重新拉回了日常生活。很多人一说投资，脑子里马上冒出来的是买什么、什么时候买、今年哪个市场更有机会。可真的更进一步，问题会朴素很多：我现在到底有多少资产，欠了多少债，每年能剩下多少钱，哪些钱三五年内可能要用，哪些钱可以慢慢等。 这些问题听上去没有买股票刺激，…

　　很多人对离岸信托有一个根深蒂固的想象：把资产装进一个设立在 BVI 或开曼的信托里，再套上几层公司，财富就此"消失"在某个看不见的角落，税务机关无从查起。这套逻辑在十几年前或许还成立。但在 CRS（共同申报准则）时代，它已经彻底失效。 　　更准确地说，信托被 CRS "穿透"…