长期价值的两个关键：仓位、价格。

时间成本是价值投资的主要成本。

时间放到十年后，仍能持续的公司业务逻辑，且能一句话就讲清楚的。

现金流和护城河的理解：掌控资金的关口。最好是，所有人（或某产业参与方）都必须经过我（多次经过更好）。

利润决定能赚多少，现金流决定能活多久。

外界影响会摧毁自己内部的概率（长期正向积累，总会有收获，时间长短的问题），所以必须有内在记分牌，别人&外界无意义。

复利不是增长机制，而是调用机制。只有能够被无限重复调用的经验，才有复利。例子：API、DNA。

纪律必须清晰，才有效（文化）。

将时间持续地放在复利效应（复利纪律）之内，脱离复利，就会折失有限的时间。

短期投资者和量化交易同样有自己的纪律，只是时间尺度不同，时间观不同，且要不断重新分配时间。

可无限复制的信息价值开始递减，不可复制的物理约束、物理存在价值上升，微笑曲线倒转。

平台化、做功能力、基础设置、能源资源材料入口、工艺壁垒、技术瓶颈、现金流分配权等，成为新的瓶颈和约束（AI后时代）。

转向系统设计、规则制定、分配机制的构建，平台化可以均化风险，内部优化，系统内部控制和减熵，平滑和提效，注意反脆弱性。