承诺与陷阱

　　“一起哭吧。”4 月 27 日，一位蚂蚁科技集团股份有限公司（以下简称蚂蚁集团）员工在社交平台上写到。当天，蚂蚁集团宣布为员工提供基于经济收益权的流动性解决方案，并将一份经济收益权定价为 195 元。
　　仅在五个月前，一份经济收益权的定价还是 400 元，据招股书，一份经济收益权对应 5.53 股限制性股票。
　　“价格腰斩，落差太大了。” 一位员工说。
　　此次蚂蚁集团给出的经济收益权价格，对应 2018 年蚂蚁 C 轮融资时的估值，即 1500 亿美元。而 2020 年 11 月蚂蚁集团上市前公布的发行价，对应的是 2.1 万亿元（约 3000 亿美元）估值。
　　蚂蚁集团的经济收益权与期权类似，都会在固定时间归属给员工。好处是，经济收益权可以避免稀释大股东投票权，且由于不能在公开市场交易，其收益不与股价直接挂钩，而取决于公司回购价格，可以避免员工受股市影响，做出短视决策。
　　在距离 IPO 只有两天时，上交所、港交所相继宣布了暂缓蚂蚁集团上市的决定。16660 名蚂蚁员工从即将一夜暴富的狂喜中跌落。
　　四五月正是每年发放股票、年终奖之时，一些阿里员工在内网讨论要不要拿到年终奖就离职。蚂蚁此举，或是为了留住员工，提振士气。
　　“不能接受，但又能怎么办呢？实际上能兑换的数量很少。” 一位蚂蚁金服员工说，按照公司的方案，2020 年 4 月 – 2021 年 4 月新增的经济收益权，才能够进行质押，并申请无息贷款，在此之前发放的激励暂不能参与流动性方案。
　　“有的老员工和蚂蚁已经绑定七八年了，试问人生能有几个八年？”
　　据招股书数据，截至 2020 年 6 月，蚂蚁集团给 16660 名员工发放了价值 1377 亿元的激励，平均每人 827 万元，对应 2.1 万亿元估值，但这些激励已迅速贬值。
　　在中国互联网增长最快的十年里，股票期权激励计划曾是 “一夜暴富” 的同义词。高管、员工们拿着手上的期权和股票，承诺和公司长期绑定，但只有等到回购或最终上市，才知道那到底是财富自由的门票，还是一张废纸。
　　阿里巴巴集团 2014 年在美国上市前，北京市安理律师事务所合伙人王新锐曾多次前往杭州，帮客户处理期权问题。他们多在阿里带领小团队，计划在公司上市后创业，但不知道怎么处理未归属的期权。
　　这些中层干部下定了决心，甚至起草好了商业计划书。
　　几个月后，没有一人再和律师提离职，他们朋友圈里满是 “恭喜”“陪伴成长” 等字眼，在 2014 年 9 月 19 日这一天，上万人成了千万富翁，杭州的保时捷一度脱销，不到三年，他们的身价又随着股价翻了一倍。
　　“期权被公认为是商业史上最伟大的制度设计之一，也推动了新经济在中国的快速增长。” 王新锐说。
　　但类似阿里的造富神话只属于少数赶上时代红利的幸运儿，真实的股票期权故事中，陷阱远多于惊喜，混乱蒙蔽了秩序。
　　在期权的游戏规则中，公司掌握了绝对强的话语权，可以中途更改约定，并且，你没有拒绝的空间。
　　和阿里、京东相比，拼多多上市最快，市值爬升也最猛：不到三年拼多多市值最高翻了 8 倍，京东三年翻了不到两倍，阿里则翻了一倍。
　　阿里上市后三个月就迎来了第一批股票解禁，京东的股东们则在上市六个月后就可以开始交易股票，拼多多员工期权解禁则需要等三年。
　　也就是说，尽管市值暴涨，迄今为止没有一个人拿完拼多多的期权或者限制性股票。如果员工在公司 2015 年刚成立就拿到了期权，那么 2020 年开始才能拿到持有期权的 1/4，并在公开市场交易，要想全拿完，得等到 2022 年。
　　之所以变现之路如此漫长，可能是因为公司中途改变了规则：拼多多在纳斯达克上市一周内，就连续收到多个假货投诉，黄峥为此发布全员信，称 “面对纷至沓来的质疑，我们自己不要慌乱。”，还顺便公开了在员工大会上的决议：所有人期权再锁定三年。
　　在拼多多，期权的归属期为四年，锁定期为三年，前三年什么都拿不到，后四年每年拿到 1/4；限制性股票的归属期同样是四年，分为两种情况，一种是员工第一年什么都拿不到，第二年拿到 1/2，后两年每年拿到 1/4，避免出现员工第一年拿到部分期权就离职的情况。另一种是四年中每年拿到 1/4。
　　在期权全部归属后，员工需要支付一定价格才能真正拥有期权，这个价格被称为行权价，为 0.0065 美元，对拼多多这样的上市公司来说，可以直接通过股市交易（未上市公司需等到上市，或公司回购才能变现），只要股价高于行权价，员工就能赚到钱。
　　如果员工在锁定期内离职（不管是主动还是被动），公司将依照员工行权价将其赎回。
　　一名拼多多中层听到黄峥宣布期权锁定再三年的时候，“对公司还是有点幻想，而且手上的期权值不少钱，做牛做马也要熬完。”
　　当时他没想到的是，离职后自己一份期权都没拿到，按照离职时候的股价算，至少值 4 亿元。
　　他在 2017 年加入拼多多，加上试用期，工作了三年，他觉得自己至少能拿到一半期权。但就在劳动合同到期的前一天半夜，他收到一份来自人力的不续约通知。人力告诉他，一份期权都不能带走。
　　在他看来，宣布三年锁定期是公司单方面的决定，自己在入职时签订的期权协议中，并没有提到锁定三年的事情，后期也没有签订补充协议，目前，他正在进行劳动仲裁，并起诉公司涉及合同欺诈。
　　拼多多回应称，2015 年公司成立后，向所有员工明确了期权将会在四年归属期之外锁定三年，并落实到了合同上，所以并非中途改变规则。采访的多位员工表示，上市前均不了解期权需要 7 年才能全部归属，上市前的期权合同中也未明确提到。
　　在接受《华尔街日报》采访时，纽约薪酬顾问 Frederic w. Cook 称股票期权为 “有史以来发明的最完美的股权衍生工具: 它简单、优雅、容易理解，而且能让你分一杯羹。”
　　但世上从来没有完美的制度，也没有一劳永逸的答案。